Московская биржа опубликовала объемы торгов за февраль   

По данным Московской биржи, оборот торгов на рынке акций в феврале взлетел в 2.2 раза г/г до 1.7 трлн руб. С корректировкой на облигации овернайт оборот торгов на рынке облигаций увеличился на 47% до 2.23 трлн руб. С учетом операций прямого репо с ЦБ объем торгов на денежном рынке вырос на 7.0%, а оборот торгов на валютном рынке упал на 5%. Рынок производных инструментов показал рост на 71%. Средства участников рынка сократились на 3.7% м/м / 10% г/г до 560 млрд руб., а рублевые средства, которые генерируют самый большой процентный доход, упали на 21% м/м / 6% г/г до 70.7 млрд руб.

Сильные показатели, обусловленные высокими объемами торгов в сегментах, генерирующих самый высокий комиссионный доход, таких как акции и облигации. Московская биржа находится в выигрышном положении в текущей обстановке турбулентности на рынке, зарабатывая деньги на увеличении объемов торгов, и мы ожидаем, что ее акции в ближайшее время будут демонстрировать опережающую динамику. Завтра компания опубликует свои результаты по МСФО за 2019 год, которые, по нашим оценкам, будут хорошими, и рекомендует дивиденды за 2019 — мы прогнозируем их на уровне 7.7 руб. на акцию, что предполагает высокую дивидендную доходность 7.9%.

Атон

Mail.ru Group выйдет на Московскую биржу с ГДР в 1П20      

Совет директоров одобрил листинг глобальных депозитарных расписок (ГДР) группы на Московской Бирже. Mail.ru Group планирует, что ГДР начнут торговаться в Москве в течение 1П20. Дополнительной эмиссии в связи с листингом не планируется.

Мы приветствуем решение Mail.ru Group получить листинг на Московской Бирже — это сделает компанию доступной более широкому кругу инвесторов, которые смогут добавить ее бумаги в свои портфели. Дополнительный положительный эффект двойного листинга для Mail.ru Group заключается в потенциальном повышении ликвидности акций (так, бумаги X5 Retail Group после листинга на Московской Бирже продемонстрировали среднегодовой рост общего объема торгов на 53%).

Атон

«Московская биржа» вчера представила операционные результаты за январь 2020 г. Объем торгов за январь снизился на 2% г/г после снижения на 9% г/г в декабре прошлого года благодаря поддержке со стороны рынков акций, облигаций и деривативов. Средние рублевые и долларовые балансы за январь выросли на 11-7% г/г, тогда как введение дополнительной комиссии по балансам в евро может добавить порядка 2% к годовой прибыли биржи. В то же время, поддержание роста комиссионного дохода более чем на 10% в 2020 г. может оказаться проблематичным, так как эффект повышения тарифов (связанный с введением Единого пула обеспечения) в этом году уже не будет оказывать поддержку, тогда как рост высокомаржинальных операций репо с ЦК и КСУ практически сошел на нет. После ралли на 26% с середины октября (против роста индекса Московской биржи на 15%) акции торгуются по высокому коэффициенту P/E 2020П на уровне 12x (с премией в 14% к среднему мультипликатору за последние два года) при дивидендной доходности 2019П на уровне 7%.


( Читать дальше )

Московская биржа объявила результаты торгов в январе   

По данным Московской биржи, общий объем торгов на рынке акций за январь увеличился более чем вдвое г/г и достиг 1.5 трлн руб. Объем торгов на рынке облигаций, с корректировкой на облигации овернайт, вырос на 43%, составив 1.33 трлн руб. С учетом прямых сделок репо с ЦБ РФ оборот торгов на денежном рынке вырос на 3.1%, а на валютном рынке — снизился на 11%. На рынке деривативов оборот торгов увеличился на 27%. Средства участников рынка сократились на 10% м/м / -9% г/г до 582 млрд руб., вместе с тем объем рублевых средств, генерирующих наибольший процентный доход, составил 90 млрд руб., увеличившись на 17% м/м / 11% г/г.

Московская биржа представила очень сильные результаты торгов, что связано с высоким объемом торгов на рынках акций и облигаций, которые обеспечивают наибольший комиссионный доход биржи. При сохранении данной тенденции в ближайшие месяцы, показатели комиссионного дохода и чистой прибыли компании окажутся значительно выше наших оценок и консенсус-прогноза.

Атон

Группа Эталон начала торговаться на Московской бирже

Для Эталона листинг на Московской бирже является важным шагом по направлению к повышению инвестиционной привлекательности. Эта мера позволит компании диверсифицировать базу инвесторов индивидуальными инвесторами и российскими пенсионными фондами, которые смогут добавить бумагу в свои портфели. Хотя акции компании в последнее время приближаются к нашей целевой цене на фоне объявления обратного выкупа и дивидендной политики, нам нравится Эталон как долгосрочная инвестиция.

Атон

ГДР «Эталон» включены в раздел «Первый уровень» списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже. Торги бумагами начнутся 3 февраля. Котировки, а также расчеты будут проводиться в российских рублях.

Эффект на компанию. Локальный листинг позволит компании расширить базу инвесторов, прежде всего за счет пенсионных фондов, которые теперь получают возможность купить бумаги компании. Как следствие, мы ожидаем повышения ликвидности акций компании. В отдаленной перспективе, при достижении определенного уровня торговой активности, ГДР «Эталона» могут быть включены в индекс MSCI.

Эффект на акции. Мы рассматриваем листинг как очень позитивную новость для ГДР Эталона. Мы полагаем, что он может стать катализатором роста акций в среднесрочной перспективе.

Газпромбанк

Акции «Обуви России» накануне выросли почти на 3% в противовес снижению индекса МосБиржи (-0,3%). Акции «ОР» повышаются уже почти месяц на максимальных для этого инструмента торговых оборотах (в январе среднедневной оборот торгов выше среднедневных оборотов 2019 года в 2,5 раза). С 25 декабря акции выросли на 13,5%, тогда как индекс МосБиржи – на 5,9%.

В контексте этого, существуют достаточные основания предполагать продолжение роста. Консервативная оценка справедливой стоимости одной акции – 80 рублей (вчера цена достигла 46,1 р.). Оценивая объем сделок на рынке, тренд на увеличение количества и объема позиций по акциям также продолжится.

Основания роста акций «ОР» видятся достаточно простыми. На нынешних уровнях группа компаний «ОР» стоит менее четырех размеров годовых прибылей, тогда как основной инвестиционный цикл, длившийся последние 2 года после проведения IPO, завершился. Процесс инвестирования внешне ухудшает показатели эмитента, по его итогам эмитент должен быть максимально дешев и достаточно устойчив. А эмитент, согласно своей стратегии развития, готов как к увеличению выручки, так и к росту маржинального бизнеса. Причем развитие бизнеса упрощается снижением конкуренции: бесснежная зима послужила причиной ухудшения показателей обувных сетей, сосредоточенных в центральном регионе и Москве (у «Обуви России» в Москве магазинов нет).

Оптимизм по акциям сохраняется, как и определенное спокойствие в прогнозировании цен акций «ОР»:  причинно-следственные механизмы будущего ценообразования этих бумаг весьма явно выражены.

Хохрин Андрей
ИК «Иволга Капитал»

Группа Эталон подала заявку на листинг на Московской бирже   

Группа Эталон подала документы, включая проспект эмиссии GDR, для внесения в котировальный список 1-го уровня на Московской бирже. Группа ожидает, что рассмотрение этой заявки займет один месяц.

Мы приветствуем решение Эталона о получении листинга на Московской бирже, поскольку он позволит диверсифицировать базу инвесторов индивидуальными инвесторами и российскими пенсионными фондами, которые смогут добавить бумагу в свои портфели. Также листинг на Московской бирже может поспособствовать повышению ликвидности акций компании.

Атон

В пятницу «Московская биржа» опубликовала операционные результаты за декабрь и весь 2019 год. В декабре объемы торгов были сравнительно высокими. Годовой рост среднедневного оборота в акциях составил 52% (хотя он замедлился с ноябрьских 68%, достигнутых благодаря продаже акций Газпрома), в облигациях — 55%.

За весь 2019 год среднедневной оборот увеличился на 16% в акциях и на 6% — в облигациях. На денежном и валютном рынках, а также в деривативах он сократился на 5-11%, что прослеживалось на протяжении всего года. Тем не менее, как показывают результаты последних отчетных периодов, динамика комиссионного дохода все меньше совпадает с динамикой объемов торгов, особенно на денежном рынке и в деривативах.

В декабре по сравнению с предыдущим месяцем средние остатки на рублевых клиентских счетах увеличились на 9% после 20%-го падения в ноябре, остатки на долларовых счетах снизились на 4%, на счетах в евро — уменьшились на 6%.

В целом мы считаем операционные результаты за декабрь позитивными ввиду хороших показателей в акциях и облигациях, а также умеренного увеличения остатков на рублевых счетах клиентов. Тем не менее следует отметить, что в последнее время акции биржи очень существенно выросли в цене, так что не исключена некоторая фиксация прибыли в них вследствие хороших результатов биржи.

Sberbank CIB

«Московская биржа» в минувшую пятницу представила операционные результаты за декабрь и 2019 г. Объем торгов снизился на 9% г/г, при этом слабую динамику продемонстрировали все рынки, за исключением рынка акций. Рублевые и долларовые балансы за 2019 г. снизились на 8-3% г/г.

Результаты соответствуют нашим ожиданиям и, следовательно, нейтральны для акций биржи; мы полагаем, что рост комиссионного дохода более чем на 10% вполне достижим по итогам 2019 г. В то же время, поддержание аналогичных темпов роста в 2020 г. может оказаться проблематичным, так как эффект повышения тарифов (связанный с введением Единого пула обеспечения) в этом году уже не будет оказывать поддержку, тогда как динамика высокомаржинальных репо с ЦК и КСУ сошла на нет.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Дополнительное давление на тренды в части выручки, вероятно, будет связано с понижением процентных ставок. После ралли на 26% с середины октября (против роста индекса Московской биржи на 16%) акции торгуются по коэффициенту P/E 2020П на уровне 12,2x (против 10,5х в среднем за последние два года) при дивидендной доходности 2019П на уровне 6,8%.

( Читать дальше )